优酷桂花兼并 人事整合将成最大难题

　　3月12日，排名中国前两位的视频网站优酷（NYSE:YOKU）和桂花（NASDAQ:TUDO）宣告兼并。
　　两边将以100%换股的方式兼并，桂花树价格新公司名为优酷桂花股份有限公司，桂花网将退市。兼并要到第三季度完结。
　　实际上，所谓的兼并是优酷对桂花的收买。兼并后，优酷股东及美国存托凭据持有者将具有新公司约71.5%的股份，而桂花股东及美国存托凭据持有者只具有新公司约28.5%的股份。新公司的CEO也由优酷CEO古永锵担任，桂花CEO王微将加入兼并公司董事会。
　　依据易观2011年第四季度的数据，中国网络视频商场收入的比例，优酷占21.8%，桂花占13.7%。
　　但剖析人士称，视频网站用户粘度太低，优酷收买桂花后，仍将面对搜狐、奇艺、腾讯等具有互联网入口优势的网站的竞赛。而高度同质化的两家网站兼并，人事、资源等方面的整合，也颇多扎手之处。
　　被投资方控制的“早产儿”
　　“桂花网是典型的早产儿，匆忙上市，又匆忙卖掉，都是出于本钱的考量，不是一个认真的严肃的公司运作行为。”资深互联网人士谢文对《投资者报》记者如是表明。
　　在谢文看来，桂花被收买的下场，在上市时就已埋下根苗。桂花网于2011年8月17日登陆纳斯达克，此前曾因受CEO王微离婚事件影响而推迟IPO方案。而其时本钱商场大环境并不利于上市。
　　2011年年中，本钱商场对互联网泡沫的担忧、中概股造假丑闻，以及欧债危机和美国流动性的紧缩等多重负面要素叠加，令中概股风声鹤唳。
　　“桂花网根本的商业模式没有过关，是在本钱方的推动下，流血上市。”谢文说。
　　依据桂花提交给SEC的文件，到2011年3月31日，桂花网现金及现金等价物为2.09亿元(约合3191万美元)。面对昂扬的带宽、版权、内容制造本钱，如果不上市，桂花网将无法撑过2011年。
　　桂花网上市之后，股价一路下滑，并且从盈余和收入状况看，短期内不会有重大改变呈现。谢文表明，“在上市半年之后，一些风投的锁定时已到，本钱急于退出，但通过揭露本钱商场退出无望，因此只能通过促成出售来完结退出。”
　　56网副总裁李浩以为，以桂花兼并前的股价，之前的风投很难退出，优酷给出了169%溢价。信任在兼并事件中，桂花网的投资人起了很大效果。
　　而在优酷、桂花对外部宣告兼并之后，桂花网的高管也对媒体表明，这是一项被投资人操控的买卖，就在兼并之前，桂花的核心高管均不知情。
　　揭露材料显示，桂花网83%股权被风投组织持有，包含淡马锡、凯欣亚洲、IDG、纪源本钱、FirstEasy等，且纷纷持有10%以上；而CEO王微仅8.6%持股权，位列股东榜第六，可见投资方是本次并购的主要受益者。
　　纪源本钱合伙人符绩勋，桂花网董事、IDG技术创业投资基金合伙人章苏阳亦已证明，参加了这次并购。
　　关于此次兼并给视频网站格局带来的影响，i美股创始人方三文表明，兼并的意义并不大，无法消灭商场上其他竞赛者，比方搜狐、腾讯，也无法阻止其他进入者，竞赛决议了行业低利润率的特征。
　　更有剖析人士以为，视频范畴，不再仅仅是本钱、车牌等方面的角逐，更多的是入口优势上的比拼，而单一功用的桂花和优酷，更多的是短期内靠商场比例的兼并为自己争夺一些优势和时间。据悉，目前优酷和桂花90%的流量都来自站外，能够说，真正垄断视频的是百度、腾讯或360和新浪微博。兼并后的优酷桂花，依然要面对具有入口优势的搜狐视频、腾讯视频、爱奇艺的竞赛。
　　人事整合是最大难题
　　多数剖析人士以为，关于优酷这是一笔划算的买卖，一般以为，桂花的市值是被轻视的，而优酷是被高估的，优酷即便溢价为160%左右收买桂花，也依然值得。相反，如果桂花没有卖给优酷，而是奇艺或许搜狐，优酷遭到的要挟可想而知。
　　“这是一次防御性的收买。”互联网剖析师钱皓对本报记者表明。不同于搜狐视频和爱奇艺以提供高清正版长视频为主，桂花和优酷都以提供用户自制内容为特色。PPS总裁徐伟峰以为，同性质的兼并其实困难很大，互补性较小，这一般来说都是最难的兼并。
　　依据官方的介绍，兼并后将是两个独立的网站，两个独立的品牌，招引不同的用户群。“采购部门的人当然高兴了，两边的独家剧目能够同享了，他们再也不用为抢《康熙来了》忧虑了，可是出售、内容和营销都是独立的，依然会相互竞赛。”一名优酷职工告诉《投资者报》记者。
　　由于扩展了商场比例，提高了版权采购议价能力，并且相互之间可同享独家内容，官方表明“在绝对值方面，我们估计此项兼并买卖将带来每年5000万美元至6000万美元的本钱节省。”
　　依据相关数据，两边日独立用户拜访数的重叠率约为30%，“广告主为什么要多付30%的钱？由于两家兼并后商场比例也只占到30%多，不论在版权议价和广告提价方面，都难有大的改观。所以优酷的营收未必会增加。”剖析师钱皓表明。
　　而一般兼并之后，都会带来人事的大调整甚至裁人。为了安慰团队，王、古二人在宣告兼并消息的第二天先后在北京优酷总部和上海桂花总部举行内部职工大会。随后，他们联合在优酷和桂花发布内部邮件，强调在整个兼并过程中及兼并后，桂花和优酷都不会进行裁人。
　　钱皓以为大规模的裁人是不可避免的。“兼并之后运营本钱的下降，一大部分就是要靠办理和行政的本钱下降来实现的。办理人员之间的冲突是不可避免的，尤其是优酷可能会较为强势，这可能会造成一些精英人才的流失。”
　　曾经参加过11家公司兼并购作业的PPTV网络电视CEO陶闯表明，公司并购最大的挑战是后期的整合，一般业界并购失败率是70%左右，其中最主要的原因是后期的整合，不是本钱问题而是人的问题。
　　PPS总裁徐伟峰也以为，办理上的难题会最大，包含人员上的、文明上的。
　　剖析人士以为，桂花CEO离开兼并公司的可能性很大。有媒体引述消息人士的话称，王微在上海已注册了一家公司，将会从事广告传媒行业。去年11月，王微还在北京成立了一家名叫“提线”的动画公司。据悉，王微被以为是一个洒脱的高管，对赚钱自身并不太介意，比较看重的是自己的兴趣爱好。
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